セミナー内容

少し挑発的なタイトルですが、実は現在の株式市場は本当にそう言っているようにも見えます。JR東海は、将来の収益に高い視程を持つ企業としては異例なほど、株価収益率(PER)・株価純資産倍率(PBR)ともに低い水準で取引されています。この乖離はリニア中央新幹線プロジェクトへの市場の警戒感が主因と考えられます。

市場は総事業費11兆円という建設コストを織り込んでいますが、その先にある将来の収益力についてはまだ十分に評価できていないのではないか、というのが担当アナリストとしての見立てです。開業時期や将来の運賃水準が未確定であること、開業後しばらくは減価償却費の増加により収益性・ROEが一時的に圧迫される見通しであることも、株式市場がこのプロジェクトを敬遠する一因でしょう。 しかし、数十年単位でこの投資を見た場合、減価償却費が逓減していく過程で収益性は改善に向かい、東海道新幹線とリニア中央新幹線という「二つの収益源」を持つ企業へと進化していくと私は考えています。

今回はいただいた貴重な機会を利用して、担当アナリストとしてJR東海の財務構造とリニア中央新幹線プロジェクトを掘り下げてご紹介しながら、なぜこうした数十年単位の投資回収を要する企業にこそ、私たちのような長期投資家が向き合う意義があるのか、その考え方を皆さんとディスカッションできればと思います。

〇19：00～19：30　プレゼンテーション
〇19：30～19：40　発表者/運用調査部員意見交換
〇19：40～20：00　参加者（お客さま）を交え、全員で意見交換